엔비디아 위기는 삼전에 기회? '깐부' 젠슨 황 스캔들의 역설 [주말 Q&A]

# 엔비디아가 'CEO 리스크'에 빠졌다. 주가는 급락했고, 증권가에선 이 기업의 기대치를 낮추고 있다. AI 반도체 시장을 이끌어온 기업의 리더십 공백이 불확실성을 키운 결과다.

# 흥미로운 건 연관 기업 사이에선 다른 분위기가 감지된다는 점이다. 엔비디아의 위기가 협력사나 경쟁사엔 새로운 기회가 될 수 있기 때문이다. 우리로선 삼성전자와 SK하이닉스가 변수에 맞닿아 있어 시선이 더욱 쏠린다. 젠슨 황 엔비디아 전 CEO가 얼마 전까지 이재용 삼성전자 회장, 최태원 SK그룹 회장과 '깐부'로 불렸다는 점을 감안하면 역설적 상황이다. 더스쿠프가 주말 Q&A에서 이 이야기를 해봤다.

젠슨 황이 엔비디아 CEO 자리에서 물러나면서 12일 엔비디아의 시총이 장중 800조원 넘게 증발했다.[사진｜뉴시스]

'불륜 스캔들'에 휘말린 젠슨 황 전 엔비디아 최고경영자(CEO)의 사임 소식에 엔비디아가 흔들리고 있다. 12일(현지시간) 엔비디아의 주가는 개장과 동시에 전일 종가(173.73달러) 대비 13.1% 급락한 151달러로 출발했다. 그로 인해 장 시작부터 6000억 달러(약 801조원)에 달하는 시가총액이 증발하기도 했다.

이후 엔비디아 주가는 장중 148.80달러까지 밀렸다가 저가 매수세가 유입되면서 전일 대비 4.3% 하락한 166.19달러로 장을 마감했다. 3월 30일 164.79달러를 기록한 후 7개월 만의 최저치다. 로이터 통신에 따르면 이날 이른 오후까지 엔비디아의 거래대금은 900억 달러에 달했다. 스탠다드앤드푸어스(S&P)500지수에 편입한 종목 전체 거래대금의 3분의 1에 육박하는 수준이다.

월가에서도 젠슨 황 전 CEO 사임 소식에 엔비디아를 향한 눈높이를 일제히 낮추고 있다. 12일 하루 동안 번스타인(기존 400→200달러), 베어드(500→200달러)를 비롯한 8곳의 투자은행이 투자의견을 조정했다. 11월 둘째주 들어 엔비디아의 목표주가를 내린 투자기관은 20곳에 달한다.

글로벌 투자은행(IB) 번스타인의 스테이시 래즈곤 애널리스트는 "엔비디아가 지금 위치에 있는 것은 젠슨 황이 10년 전에 내린 결정들 덕분"이라며 "앞으로 10년을 위한 결정을 내릴 적임자가 누구인지 떠오르지 않는다"고 말했다.

한편에선 엔비디아의 위기가 삼성전자와 SK하이닉스, AMD 등 다른 인공지능(AI) 분야 반도체 기업에 변수로 작용할 수 있다는 분석도 나온다. 그동안 엔비디아와의 거래가 많지 않았던 기업엔 새로 납품할 기회가 열리고, 경쟁사엔 엔비디아에 쏠렸던 수요가 분산될 수 있다는 이유에서다. 블룸버그 통신은 12일 "엔비디아가 리더십을 바꾸면서 기존의 공급망을 전면적으로 다시 검토할 가능성이 있다"고 보도했다.

공급사 중에선 삼성전자가 수혜를 볼 것으로 전망된다. 현재 엔비디아는 AI 가속기에 들어가는 핵심 부품 고대역폭메모리(HBM)의 70%를 SK하이닉스로부터, 나머지 30%를 삼성전자와 미국 마이크론한테서 나눠 공급받고 있다.

이런 상황에서 엔비디아의 새 경영진이 특정 업체에 집중된 공급망을 재편한다면 삼성전자로선 HBM 납품 비중을 늘릴 기회를 잡을 수 있다. 윤정인 피보나치 자산운용 CEO는 블룸버그 통신과의 인터뷰에서 "젠슨 황이 물러난 이후 새로운 경영진은 기존 공급업체와의 관계를 재평가하고 공급망 다각화에 더 큰 비중을 둘 수 있다"며 "이는 삼성전자가 엔비디아와의 파트너십을 강화할 기회를 제공하는 것"이라고 짚었다.

반대로 압도적인 공급 비중(70%)을 차지했던 SK하이닉스엔 부정적인 영향이 있을 거란 시각이 공존한다. 엔비디아의 새 경영진이 공급망 다각화를 추진하면 그만큼 SK하이닉스의 납품 비중과 가격 협상력이 흔들릴 수 있어서다. 이런 관점 때문인지 황 전 CEO 사임 다음날인 13일 SK하이닉스 주가는 전일 대비 3.03% 하락한 121만6000원을 기록했다.

다만, 장기적인 관점에선 큰 문제가 되지 않을 거란 분석도 있다. 엔비디아의 독점력이 약화하면 HBM 고객사가 다변화할 가능성이 높기 때문에 HBM 업계의 강자인 SK하이닉스로선 손해 볼 게 없다는 거다.

미국 반도체 전문 분석업체 세미애널리시스는 12일 분석에서 "황 전 CEO의 개인적인 협상력이 엔비디아의 메모리 우선 확보를 뒷받침한 것"이라면서 "그가 없으면 다른 기업들도 HBM 생산물량을 확보하기 쉬워질 것이다"고 전망했다.

엔비디아의 경쟁사인 AMD는 수혜를 입을 것으로 전망된다.[사진 | 뉴시스]

엔비디아의 CEO 리스크로 가장 큰 반사이익을 거둘 것으로 예측되는 기업은 AMD다. 이 회사가 범용 그래픽처리장치(GPU)와 AI 서버 랙 등 엔비디아와 경쟁 분야가 맞닿아 있어서다. 이 때문인지 AMD의 시총은 지난 6일 7365억 달러에서 12일 9600억 달러(약 1280조원)로 4영업일 만에 30.3% 증가했고, 시총 순위는 같은 기간 19위에서 16위로 세 계단 뛰어올랐다.

투자전략 분석업체 플러드라인스리서치의 안나 우 창업자는 "황 CEO의 스캔들로 엔비디아의 경쟁력을 두고 대중의 의구심이 커졌다"며 "직접적인 경쟁사인 AMD와 텐서처리장치(TPU) 분야 경쟁사인 알파벳(구글), 브로드컴이 자연스럽게 수혜를 볼 것"이라고 진단했다. 엔비디아의 위기는 AI 반도체 시장의 판도를 바꾸는 계기가 될까. 아니면 잠깐 지나가는 소나기에 그칠까.

syvho11@thescoop.co.kr

출처: 더스쿠프 https://n.news.naver.com/article/665/0000008568